экономика

Анализ общего положения экономики как элемент фундаментального анализа

Общее состояние экономики анализируется на основе экономических фундаментальных показателей страны. Эти показатели публикуются российском Госкомстатом и рассчитываются почти по единым инструментариям для всех развитых государств. Наиболее полная информация по основным параметрам экономического развития России представлена на сайте МЭРТ. На ресурсе также даются прогнозы развития нашей экономики на ближайшие 5 лет, исходя из темпов роста глобальной экономики и нефтяной конъюнктуры.

Рынок акций России наиболее сильно реагирует на изменение таких макроэкономических показателей:

  • ВВП;
  • денежная масса;
  • золотовалютные резервы;
  • денежная база;
  • ключевая ставка;
  • торговый баланс.

ВВП является денежной стоимостью всего объема услуг и товаров, произведенных в государстве за отчетный период. Динамика ВВП обычно выражается в процентах к предыдущему кварталу или к соответствующему кварталу прошедшего года. ВВП рассчитывают тремя методами: по расходам, по доходам и с помощью метода добавления стоимости.

Устойчивый прирост ВВП — это хорошая новость для экономики, котировок акций и корпоративных прибылей, но может привести к понижению стоимости бумаг с фиксированной доходностью (облигаций), поскольку более заметный экономический рост, как правило, связывается с увеличивающимся уровнем инфляции.

Положительные и отрицательные реакции рынка больше выражены, когда озвучиваемые цифры разнятся с ожидаемыми. Информация о более низком, чем ожидали участники рынка, росте ВВП способна вызвать массовые продажи на фондовом рынке, одновременно подняв цену на бумаги с фиксированной доходностью, уменьшая их прибыльность. На более высокий, чем ожидался, прирост фондовый рынок отреагирует в целом хорошо. А вот для дилеров, работающих с облигациями, — это плохая новость. Чем больше разница между ожиданием и фактом, тем активнее будут изменения на рынке.

Денежная масса является совокупным объемом наличных средств в обращении и остатков денег в национальной валюте на текущих, расчетных и депозитных счетах нефинансовых организаций, компаний и физических лиц, которые являются резидентами России. Анализ количества денег в обращении осуществляется с учетом трех параметров (денежных агрегатов), а именно:

  • M1 – все самые ликвидные активы: наличность, деньги на текущих счетах (бессрочные вклады);
  • M2 – состоит их М1 плюс деньги на срочных депозитах;
  • M3 – в агрегат входит М2 плюс длительные банковские вклады, которые нельзя быстро реализовать.

Обычно денежные агрегаты показывают самые большие темпы прироста перед тем, как начнется экономический спад, и минимальные темпы прироста перед тем, как спад закончится.

Золотовалютные резервы – размер резервных активов Центробанка и Минфина РФ на какую-нибудь отчетную дату. Резервы состоят из спецправ заимствования, монетарного золота, резервной позиции в МВФ и прочих ликвидных валютных активов.

Величина ЗВР отражает способность страны расплачиваться по займам в инвалюте

Денежная база является совокупностью обязательных резервов банков в ЦБРФ. Этот параметр характеризует темпы уровня инфляции в государстве. Обычно увеличение денежной базы снижает объем средств в обращении и понижает темпы инфляционного роста.

Торговый баланс является разницей между объемом экспорта и объемом импорта государства. Положительное сальдо данного баланса свидетельствует о том, что в отчетном периоде экспорт был больше импорта. Увеличение экспортных операций говорит об увеличении доходов госбюджета, что повышает способность правительства выплачивать внешние долги. Это позитивно воспринимается владельцами и облигаций, и акций.

Ключевая ставка представляет собой процентную ставку, по которой Банк России предоставляет кредиты банкам (раньше эту функцию выполняла ставка рефинансирования). Динамика изменения ключевой ставки зависит от величины инфляции и целей монетарной политики, проводимой регулятором и правительством России. Снижение данной ставки удешевляет кредиты и способствует притоку денег в экономику. А рост активности в экономике, в свою очередь, положительно влияет на фондовый рынок.